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央企股權(quán)激勵新規(guī)落地近一年 上市公司踴躍“爭鮮”
隨著國企改革三年行動啟程，國企靈活多樣的中長期激勵得到政策大力支持。為健全央企長效激勵約束機制，國資委于去年11月出臺了央企控股上市公司股權(quán)激勵新規(guī)，為央企股權(quán)激勵打開了政策空間。
新規(guī)實施近一年來成效幾何？據(jù)統(tǒng)計，去年11月至今，已有20家央企上市公司推出了股權(quán)激勵計劃，另有26家地方國企推出股權(quán)激勵方案。受益于新規(guī)放開了多重限制，央企股權(quán)激勵方案的內(nèi)容更加大膽靈活。
改革試點企業(yè)嘗“鮮氣”
近年，國企“四項改革”“雙百行動”及“創(chuàng)建世界一流企業(yè)”等專項改革工程，均將完善激勵機制作為激發(fā)企業(yè)活力的重要手段。2019年11月，國資委出臺了《關于進一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵工作有關事項的通知》（下稱《通知》），進一步細化了激勵對象、激勵方式、權(quán)益授予數(shù)量、授予價格、股權(quán)激勵收益等方面的規(guī)定。
其中，《通知》將中小市值上市公司及科技創(chuàng)新型上市公司首次實施股權(quán)激勵計劃授予的股票數(shù)量從總股本的1%提高至3%，重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等特殊需要的上市公司兩個完整年度內(nèi)累計授予數(shù)量放寬至5%；將董事、高級管理人員的股權(quán)激勵權(quán)益授予價值占授予時薪酬總水平的比例統(tǒng)一提升至40%，不再調(diào)控股權(quán)激勵對象實際獲得的收益。
新規(guī)實施近一年，央企上市公司股權(quán)激勵明顯提速，中國長城、中鎢高新、長安汽車、衛(wèi)士通、東方中科、寶信軟件等一大批公司爭相嘗鮮。
注意到，實施股權(quán)激勵的上述央企上市公司主要來自創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)、國有投資和運營公司試點、混改試點等各類試點單位。例如，中鎢高新所屬的五礦集團，中國汽研所屬的中國通用技術集團，韶鋼松山和寶信軟件所屬的中國寶武集團，中航重機、中航資本、中航光電所屬的航空工業(yè)集團，還有中遠海發(fā)、中遠?？扑鶎俚闹袊h洋海運集團，中國外運所屬的招商局集團等，都是國有資本投資公司試點企業(yè)。
在最新啟動的“科改示范行動”中，股權(quán)激勵仍是重要改革手段。204家“科改示范企業(yè)”中，有32家（占比15.7%）是上市公司。國資委副主任翁杰明表示，要優(yōu)先支持“科改示范企業(yè)”用好工資總額單列政策，建立更具靈活性和市場競爭力的薪酬分配機制。要逐一梳理評估“科改示范企業(yè)”實施中長期激勵的必要性、可行性，選擇合適的激勵工具，針對高管人員、科研人員、技術骨干等不同群體，建立起風險共擔、利益共享的中長期激勵機制。
方案多樣更聚“人氣”
從方案內(nèi)容看，在新規(guī)落地之后，央企上市公司的股權(quán)激勵計劃更加靈活大膽，尤其在激勵對象和權(quán)益授予數(shù)量上有了明顯突破。
例如，中國長城10月9日發(fā)布了第二期股票期權(quán)激勵計劃，擬向激勵對象授予不超過13176萬份股票期權(quán)，約占公司總股本的4.50%，首次授予的激勵對象預計不超過1000人，首次授予的股票期權(quán)約占公司總股本的3.60%。此前，中國長城曾于2018年實施了第一次股權(quán)激勵，向597名激勵對象授予股票期權(quán)數(shù)量占公司總股本的1.5%，行權(quán)價格為8.27元/股，但由于第一個行權(quán)期的業(yè)績考核目標未能全部達到，該激勵計劃未達行權(quán)條件。
這次，中國長城的激勵力度較上一次更大，覆蓋員工更為廣泛，行權(quán)價格也更高。行權(quán)業(yè)績條件規(guī)定，以2019年為基礎，2021年、2022年和2023年的營業(yè)收入增長率分別不低于40%、65%、95%；首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為16.68元/股。中國長城10月15日的收盤價16.24元，與行權(quán)價格比有小幅倒掛，彰顯出公司管理層對未來發(fā)展的信心。
股權(quán)激勵覆蓋員工較多的央企上市公司還有中國汽研、中航光電、昊華科技、長安汽車等。
其中，中國汽研2019年末發(fā)布第二期限制性股票激勵計劃，擬向激勵對象授予2883萬股股票，約占總股本的2.97%。本次限制性股票激勵計劃的激勵對象總?cè)藬?shù)為311人（不含預留部分），占公司2018年底員工總數(shù)1456人的21.36%；授予價格為5.82元/股，公司最新股價漲至12.98元，上述激勵股票賬面浮盈已達123%。
再如，中航光電2019年12月發(fā)布第二期限制性股票激勵計劃，擬向1182名激勵對象授予3149.34萬股股票，約占公司總股本的2.9429%。昊華科技今年5月份發(fā)布股權(quán)激勵計劃，擬授予限制性股票數(shù)量為2263萬股，占總股本的2.52%；其中首次授予2063萬股，占總股本的2.30%，首次授予的激勵對象不超過768人。
股權(quán)激勵添“牛氣”
地方國企的股權(quán)激勵亦如火如荼。今年7月份以來，威孚高科、廣汽集團、建發(fā)股份、平煤股份、京東方A、廈門國貿(mào)、廈門信達、黑貓股份、銀座股份等公司陸續(xù)發(fā)布股權(quán)激勵計劃，從去年11月份至今共有26家。
股權(quán)激勵的目的之一在于激發(fā)企業(yè)活力。注意到，實施了股權(quán)激勵的國有企業(yè)中，涌現(xiàn)出不少“牛股”。從股價表現(xiàn)看，逾七成推出股權(quán)激勵計劃的央企和地方國企今年以來股價上漲。其中，王府井、寶信軟件、北方華創(chuàng)等公司今年股價漲幅超過100%，青島啤酒、銀座股份、中國汽研、長安汽車、平煤股份等股價漲幅超過50%。
例如，王府井今年3月發(fā)布股權(quán)激勵草案，4月16日獲北京市國資委批復。本次激勵計劃首次授予的激勵對象為包括董事長在內(nèi)的128人，期權(quán)份額約占總股本的0.987%。首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為12.74元/股。此后，王府井股價最高飆至79.19元，最新股價為46.60元。該部分股權(quán)激勵已于6月份完成登記，最新股價比行權(quán)價格高出266%。
同屬北京市國企的北方華創(chuàng)股價表現(xiàn)也十分強勁，今年來股價漲幅達105%。公司于2019年11月推出股權(quán)激勵方案，擬授予員工450萬股股票期權(quán)和450萬股限制性股票，約占總股本的1.97%，激勵對象共計448人。其中，授予股票期權(quán)的行權(quán)價格為69.20元/股，限制性股票的授予價格為34.60元/股。公司最新股價為171.55元。
優(yōu)異的市場表現(xiàn)背后有業(yè)績驅(qū)動的因素。北方華創(chuàng)半年報顯示，受益于半導體裝備行業(yè)的高景氣度，公司今年上半年凈利潤同比增長43.18%，扣非凈利潤同比增長287.96%。上半年，公司持續(xù)推進半導體裝備新產(chǎn)品開發(fā)和市場開拓工作，集成電路刻蝕機、PVD、CVD、ALD、清洗機、立式爐、外延爐等設備在先進工藝驗證方面取得階段性成果。
愈來愈吃香的股權(quán)激勵“金手銬”，在捆綁利益的同時也留住了人心，有望給國企高質(zhì)量發(fā)展營造生氣、添加底氣。
