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國(guó)家能源集團(tuán)資本賦能科創(chuàng)的“1235”模式
一、改革背景
股權(quán)投資是科技金融中最重要的環(huán)節(jié)，可以帶動(dòng)銀行、保險(xiǎn)等多種金融資源進(jìn)入科技領(lǐng)域，為科技發(fā)展提供支持服務(wù)。在當(dāng)前因募資來(lái)源收窄、風(fēng)險(xiǎn)容忍度降低、退出渠道受限等痛點(diǎn)導(dǎo)致風(fēng)投規(guī)模降低的背景下，應(yīng)該支持和鼓勵(lì)早期股權(quán)投資能夠真正去承擔(dān)科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)家能源集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)賦能科技創(chuàng)新的“1235”模式可進(jìn)一步落實(shí)黨中央、國(guó)資委關(guān)于科技自立自強(qiáng)、強(qiáng)化央企科技創(chuàng)新主體地位、培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、發(fā)揮央企“三個(gè)作用”等一系列重大決策部署，通過(guò)資本與科技深度耦合，形成助推集團(tuán)公司高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)能。
（一）加強(qiáng)科技金融驅(qū)動(dòng)支撐是集團(tuán)公司高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇
科技金融驅(qū)動(dòng)支撐不足是集團(tuán)公司“四個(gè)不足”需要著力改善和扭轉(zhuǎn)的問(wèn)題。國(guó)家能源集團(tuán)為實(shí)現(xiàn)打造原創(chuàng)技術(shù)策源地和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈鏈長(zhǎng)的目標(biāo)，高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)，亟須加強(qiáng)科技與資本的深度融合，推動(dòng)資本支撐科技快速發(fā)展，引領(lǐng)行業(yè)科技進(jìn)步，提升集團(tuán)公司科技品牌。
（二）加快構(gòu)建以資本為紐帶的研產(chǎn)用服務(wù)體系是面向全生命周期科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)性需求
科技創(chuàng)新的“基礎(chǔ)研究、技術(shù)攻關(guān)、成果產(chǎn)業(yè)化”生命周期需要分階段、針對(duì)性的資金支持，各創(chuàng)新節(jié)點(diǎn)資金需求不同，培育風(fēng)險(xiǎn)不同，適配金融工具不同。目前，國(guó)家能源集團(tuán)以資本為紐帶的研產(chǎn)用服務(wù)體系尚不健全、存在短板，科研院普遍融資渠道單一，缺少孵化轉(zhuǎn)化平臺(tái)，資本對(duì)科技創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化的助力仍然不足。因此，迫切需要加快構(gòu)建以資本為紐帶的“研產(chǎn)用”服務(wù)體系，服務(wù)科技創(chuàng)新周期中各階段資本需求，提升產(chǎn)出效率，加速成果轉(zhuǎn)化，讓科技創(chuàng)新真正轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，支撐集團(tuán)公司創(chuàng)新型企業(yè)、世界一流企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
（三）加快轉(zhuǎn)變科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式是全生命周期資本運(yùn)營(yíng)體系的發(fā)展性需求
資本運(yùn)營(yíng)體系的可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展需要不斷深化與科技創(chuàng)新體系的融合，通過(guò)豐富創(chuàng)新型金融產(chǎn)品、引導(dǎo)多種創(chuàng)新投資模式、支持市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制等方式，促進(jìn)關(guān)鍵技術(shù)、人才、資本等多種創(chuàng)新要素的相互驅(qū)動(dòng)、融合發(fā)展，加快建立暢通科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)的紐帶。目前，國(guó)家能源集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng)體系尚缺少專利基金、種子基金等創(chuàng)投基金工具包。因此，迫切需要加快轉(zhuǎn)變科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式。
二、改革舉措
國(guó)家能源集團(tuán)探索建立了資本運(yùn)營(yíng)賦能科技創(chuàng)新的“1235”模式?！?235科技創(chuàng)新孵化器”模式將加快構(gòu)建以資本為紐帶的“產(chǎn)研用”服務(wù)體系，引導(dǎo)資金做好長(zhǎng)期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本，并助力科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)模式轉(zhuǎn)變，以種子基金等資本工具替代傳統(tǒng)間接融資模式，建立與集團(tuán)公司戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主戰(zhàn)場(chǎng)激勵(lì)相容、機(jī)制相適的產(chǎn)業(yè)金融高質(zhì)量發(fā)展機(jī)制。
在此模式下，設(shè)計(jì)并構(gòu)建基于“國(guó)家能源科技創(chuàng)新母基金”下設(shè)若干分階段投資的子基金的“1+N”資本賦能科技創(chuàng)新基金體系，高效推進(jìn)一流國(guó)有資本投資公司改革建設(shè)。
三、國(guó)家能源集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)賦能科技創(chuàng)新的“1235”模式
（一）“1235科技創(chuàng)新孵化器”模式簡(jiǎn)介
為助力集團(tuán)公司加快建設(shè)一流國(guó)有資本投資公司和能源原創(chuàng)技術(shù)策源地，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向和需求導(dǎo)向，突出“三緊”“三非”，做好“科技金融”這篇大文章，加快形成能源領(lǐng)域新質(zhì)生產(chǎn)力，由集團(tuán)財(cái)資部牽頭，低碳院聯(lián)合資本控股、國(guó)華投資，共同探索構(gòu)建資本運(yùn)營(yíng)賦能科技創(chuàng)新的“1235科技創(chuàng)新孵化器”模式。
“1235科技創(chuàng)新孵化器”模式主要包括以下幾方面?！?”個(gè)總體目標(biāo)。構(gòu)建國(guó)能特色的“產(chǎn)研用”科技孵化器機(jī)制體系?！?”個(gè)循環(huán)融合。將資本的“募投管退”全生命周期循環(huán)與科技創(chuàng)新的“產(chǎn)研用”循環(huán)有機(jī)融合，形成緊耦合的雙循環(huán)科技孵化器體系?！?”個(gè)階段接力賦能。按科技成果的成熟度，分為研發(fā)（0—10）、產(chǎn)業(yè)化（10—100）、產(chǎn)品應(yīng)用（100—N）三個(gè)關(guān)鍵階段。其中，研發(fā)分為“0到1”“1到10”兩階段，“0到1”為技術(shù)突破期，“1到10”指技術(shù)經(jīng)進(jìn)一步研發(fā)孵化，向可進(jìn)入用戶應(yīng)用場(chǎng)景的成果轉(zhuǎn)化的階段，包括用戶驗(yàn)證、完成示范項(xiàng)目及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等?！?”個(gè)關(guān)鍵保障。統(tǒng)籌重大科研、示范工程、技術(shù)資源、內(nèi)部市場(chǎng)和考核體系。
（二）總體目標(biāo)
有機(jī)融合資本運(yùn)營(yíng)全生命周期與科技創(chuàng)新“研產(chǎn)用”雙循環(huán)，豐富資本工具箱，構(gòu)建國(guó)能特色的“研產(chǎn)用”科技孵化器機(jī)制體系。
（三）2個(gè)循環(huán)融合
瞄準(zhǔn)集團(tuán)公司重點(diǎn)布局科技方向，將資本的全生命周期循環(huán)（“募投管退”）與科技創(chuàng)新的“研產(chǎn)用”循環(huán)有機(jī)融合，形成雙循環(huán)科技孵化器體系。雙循環(huán)是統(tǒng)籌集團(tuán)科研單位的創(chuàng)新資源、產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)的生產(chǎn)能力和應(yīng)用場(chǎng)景、專業(yè)化單位市場(chǎng)需求等“研產(chǎn)用”要素，實(shí)現(xiàn)從科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)孵化到戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)培育的全流程資本接力賦能。
資本運(yùn)營(yíng)賦能科技創(chuàng)新雙循環(huán)即在集團(tuán)科技創(chuàng)新活動(dòng)中，通過(guò)科學(xué)運(yùn)用專利基金、種子基金、產(chǎn)業(yè)基金、上市融資等各種資本賦能方式，和孵化公司持續(xù)孵化科技創(chuàng)新項(xiàng)目，形成集團(tuán)有序的資本接力賦能循環(huán)和科技創(chuàng)新循環(huán)。這一循環(huán)不僅體現(xiàn)了資本在集團(tuán)科技創(chuàng)新活動(dòng)中的智慧運(yùn)用，而且強(qiáng)調(diào)了孵化公司在推動(dòng)集團(tuán)科技創(chuàng)新發(fā)展中的關(guān)鍵作用。在這個(gè)循環(huán)中，孵化公司加速推進(jìn)科技創(chuàng)新項(xiàng)目從概念形成到商業(yè)化推廣的全過(guò)程發(fā)展，并通過(guò)不斷孵化新的項(xiàng)目，推動(dòng)集團(tuán)的科技創(chuàng)新循環(huán)可持續(xù)發(fā)展。通過(guò)這種資本運(yùn)營(yíng)賦能循環(huán)，每一種資本賦能方式和孵化公司相互協(xié)同，合力加速集團(tuán)科技創(chuàng)新持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)新成果的商業(yè)化推廣。
圖1 雙循環(huán)示意圖
（四）3個(gè)階段接力賦能
1.3個(gè)階段接力賦能特點(diǎn)
設(shè)計(jì)并構(gòu)建基于“國(guó)家能源科技創(chuàng)新母基金”下設(shè)若干分階段投資的子基金的“1+N”資本賦能科技創(chuàng)新基金體系，高效推進(jìn)一流國(guó)有資本投資公司改革建設(shè)。
（1）母基金資本賦能統(tǒng)籌管理
以“國(guó)家能源科技創(chuàng)新母基金”作為集團(tuán)資本賦能科技創(chuàng)新的投資平臺(tái)，統(tǒng)籌集團(tuán)內(nèi)外各類資金，制定資本賦能戰(zhàn)略、投資策略和政策，指導(dǎo)和支持各類子基金的投資運(yùn)作，確保資金的合理利用和風(fēng)險(xiǎn)控制。母基金將發(fā)揮生態(tài)運(yùn)營(yíng)功能，通過(guò)布局與集團(tuán)各領(lǐng)域業(yè)務(wù)相關(guān)的賽道，協(xié)調(diào)被投項(xiàng)目和母基金及子基金LP之間的業(yè)務(wù)合作和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，最終形成圍繞集團(tuán)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的生態(tài)圈。
（2）子基金分階段布局投資
專利基金：旨在支持基礎(chǔ)研究、應(yīng)用技術(shù)研究項(xiàng)目，支持新概念的形成和概念驗(yàn)證，加速解決重大工程與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的關(guān)鍵科學(xué)性問(wèn)題。
種子基金：旨在支持早期科技創(chuàng)新項(xiàng)目，包括創(chuàng)新性較強(qiáng)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較高的種子項(xiàng)目。種子基金通過(guò)提供初期的資金支持，幫助項(xiàng)目驗(yàn)證技術(shù)可行性，培育項(xiàng)目初創(chuàng)階段的核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)初創(chuàng)項(xiàng)目順利進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化、市場(chǎng)化發(fā)展階段。
產(chǎn)業(yè)基金：旨在支持科技成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化落地，推動(dòng)科技創(chuàng)新項(xiàng)目向市場(chǎng)化方向發(fā)展。產(chǎn)業(yè)基金可以針對(duì)不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域或階段性需求設(shè)立，專注于支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)應(yīng)用和市場(chǎng)拓展等方面的項(xiàng)目。
圖2 緊耦合資本賦能方式示意圖
在集團(tuán)科技創(chuàng)新活動(dòng)全生命周期中，科學(xué)運(yùn)用專利基金、種子基金、產(chǎn)業(yè)基金和上市融資等多種資本賦能方式及孵化公司加速孵化創(chuàng)新項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了資本運(yùn)營(yíng)和科技創(chuàng)新兩個(gè)循環(huán)的有機(jī)緊密耦合。這種緊耦合模式使得集團(tuán)能夠更靈活、及時(shí)、高效地滿足科技創(chuàng)新發(fā)展的不同需求。這種模式不僅體現(xiàn)了資本運(yùn)營(yíng)的精細(xì)規(guī)劃，而且在科技創(chuàng)新和資本運(yùn)營(yíng)之間建立了有機(jī)的協(xié)同模式，使得集團(tuán)能夠更高效、高質(zhì)量地推動(dòng)科技創(chuàng)新，并實(shí)現(xiàn)更大的價(jià)值創(chuàng)造。該模式的顯著特點(diǎn)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
首先，資本的接續(xù)賦能。通過(guò)該模式實(shí)現(xiàn)不同資本賦能方式接續(xù)賦能，充分發(fā)揮專利基金、種子基金、產(chǎn)業(yè)基金等不同方式的特長(zhǎng)，在科技創(chuàng)新“產(chǎn)研用”生命周期不同階段靈活銜接，各種資本的“募投管退”生命周期有序接力，推動(dòng)集團(tuán)科技創(chuàng)新活動(dòng)循環(huán)演進(jìn)。
其次，孵化公司的加速孵化。該模式通過(guò)在集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立孵化公司，起到關(guān)鍵的“孵化器”作用，通過(guò)深度參與科技創(chuàng)新項(xiàng)目，加速項(xiàng)目的產(chǎn)品化、商業(yè)化和市場(chǎng)化發(fā)展。
再次，資本運(yùn)營(yíng)與科技創(chuàng)新的有機(jī)協(xié)同。該模式中資本運(yùn)營(yíng)與科技創(chuàng)新形成有機(jī)協(xié)同關(guān)系，解決創(chuàng)新堵點(diǎn)、痛點(diǎn)問(wèn)題，大力提高創(chuàng)新效率和盈利能力。
2.3個(gè)階段接力賦能實(shí)施模式
（1）研發(fā)階段（0—10）：科技專項(xiàng)資金+種子基金賦能模式
研發(fā)是以應(yīng)用為目的的動(dòng)態(tài)、持續(xù)及不斷更新迭代的過(guò)程，可以分為“從0到1”和“從1到10”兩個(gè)階段。針對(duì)不同研發(fā)階段，金融資本通過(guò)不同形式進(jìn)行助力賦能，完成“從0到1”的研發(fā)突破和“從1到10”的成果落地。
第一階段（0—1）：科研立項(xiàng)資金+科技專項(xiàng)資金池
定義。第一階段（0—1）是指技術(shù)從無(wú)到有，實(shí)現(xiàn)零的突破，具體包括：從概念（Idea)形成、概念驗(yàn)證（可行性調(diào)研）、關(guān)鍵功能實(shí)驗(yàn)室研究、實(shí)驗(yàn)室小試到中試的階段。
經(jīng)費(fèi)來(lái)源。對(duì)于處于第一階段的研發(fā)項(xiàng)目，一是沿用目前科研項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)渠道，提供科技立項(xiàng)資金；二是考慮集團(tuán)統(tǒng)籌成立科技專項(xiàng)資金池，采用更加靈活的形式定向支持項(xiàng)目研發(fā)。以上資金統(tǒng)稱“科技專項(xiàng)資金”。
第二階段（1—10）：種子基金賦能模式
定義。第二階段（1到10）是指技術(shù)經(jīng)進(jìn)一步研發(fā)孵化，轉(zhuǎn)化為可以進(jìn)入用戶應(yīng)用市場(chǎng)的成果。具體包括：用戶驗(yàn)證、完成示范項(xiàng)目或者產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。
主要方式：通過(guò)種子基金以股權(quán)方式向孵化公司提供資金支持。
種子基金的設(shè)立。研發(fā)項(xiàng)目在進(jìn)入項(xiàng)目示范、產(chǎn)品測(cè)試、用戶市場(chǎng)驗(yàn)證階段，通過(guò)種子基金進(jìn)行賦能。由集團(tuán)公司牽頭，依托資本控股和國(guó)華投資兩個(gè)基金在集團(tuán)內(nèi)部募集資金設(shè)立種子基金?；鹨?guī)模根據(jù)擬孵化項(xiàng)目所需資金確定，首期規(guī)模暫定2億元。
種子基金的治理結(jié)構(gòu)。由集團(tuán)專業(yè)化上市公司和主要產(chǎn)業(yè)公司出資，基金公司管理，設(shè)立有限合伙制的種子基金。
孵化公司的設(shè)立。低碳院聯(lián)合種子基金、產(chǎn)業(yè)公司設(shè)立孵化公司，對(duì)研發(fā)技術(shù)進(jìn)行進(jìn)一步的項(xiàng)目示范、產(chǎn)品測(cè)試、用戶市場(chǎng)驗(yàn)證。孵化公司對(duì)科研項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)、篩選，將符合條件的研發(fā)技術(shù)（1個(gè)或多個(gè)）注入孵化公司。種子基金根據(jù)項(xiàng)目資金需求金額向孵化公司注入資金。
孵化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。低碳院將涉及的相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)按照資產(chǎn)評(píng)估或議價(jià)估值金額入股，并輔助現(xiàn)金入股。種子基金以現(xiàn)金入股。孵化公司由低碳院控股。
孵化公司的運(yùn)營(yíng)管理。擬定孵化公司章程，明確孵化公司治理結(jié)構(gòu)，由低碳院負(fù)責(zé)孵化公司實(shí)際管理，充分發(fā)揮低碳院科研人才優(yōu)勢(shì)和技術(shù)更新迭代優(yōu)勢(shì)，對(duì)孵化項(xiàng)目“扶上馬再送一程”。孵化項(xiàng)目成熟后，可以從孵化公司“畢業(yè)”，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化階段運(yùn)營(yíng)。種子基金將資金投入孵化公司后，由孵化公司獨(dú)立統(tǒng)一使用。
孵化公司的治理體系。孵化公司設(shè)立投資委員會(huì)，委員由低碳院、“種子基金”出資人（各產(chǎn)業(yè)公司）、“種子基金”管理人委派組成。對(duì)于由內(nèi)部產(chǎn)業(yè)公司提出需求、低碳院開(kāi)展研發(fā)且未來(lái)使用場(chǎng)景主要在內(nèi)部的產(chǎn)品和技術(shù)，需要由提出需求的產(chǎn)業(yè)公司委派的投委同意后開(kāi)展投資；對(duì)于低碳院根據(jù)外部市場(chǎng)研發(fā)的產(chǎn)品和技術(shù)，需要由低碳院、基金管理公司及該領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)公司（如煤炭、火電、新能源等）委派的投委審議同意后開(kāi)展投資（具體議事規(guī)則待孵化公司及“種子基金”明確后細(xì)化）。孵化公司應(yīng)盡量精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，降低“實(shí)體化”運(yùn)作成本，日常經(jīng)營(yíng)管理充分借助低碳院現(xiàn)有體系、機(jī)構(gòu)及人員。
種子基金的收益及退出方式。該階段主要是對(duì)研發(fā)成果進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)驗(yàn)證，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、市場(chǎng)認(rèn)可、孵化成功以后，孵化公司可以將孵化形成的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行許可或轉(zhuǎn)讓獲得投資回報(bào)、提升公司價(jià)值，也可以將知識(shí)產(chǎn)權(quán)作價(jià)入股成立項(xiàng)目公司。種子基金收益主要是通過(guò)孵化公司孵化增值在投資分紅或投資轉(zhuǎn)讓退出時(shí)實(shí)現(xiàn)收益，也可以通過(guò)將孵化公司的股份折股到新設(shè)立的項(xiàng)目公司，或通過(guò)優(yōu)先投資權(quán)繼續(xù)向新的項(xiàng)目公司投資。
其他方式簡(jiǎn)介：通過(guò)科技孵化投資公司以靈活性委托研發(fā)方式直接向低碳院提供研發(fā)、孵化階段的資金支持。
投資公司的設(shè)立。由集團(tuán)公司牽頭，產(chǎn)業(yè)公司、基金、低碳院聯(lián)合出資，基金公司管理。
投資公司的運(yùn)營(yíng)管理。投資公司可以直接向集團(tuán)內(nèi)部科研單位提供委托研發(fā)資金，也可以尋找集團(tuán)外部?jī)?yōu)質(zhì)項(xiàng)目投早投小。
投資公司的收益。通過(guò)委托項(xiàng)目研發(fā)，投資公司獲得一定比例的創(chuàng)新資產(chǎn)（專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)），后續(xù)可將其進(jìn)行投資入股、許可、轉(zhuǎn)讓等多種方式獲利。
（2）產(chǎn)業(yè)化階段（10—100）：產(chǎn)業(yè)基金賦能模式
定義：科研成果在孵化公司經(jīng)過(guò)“從1到10”的項(xiàng)目示范、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)驗(yàn)證后，取得一定的市場(chǎng)和客戶資源，有穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，可以進(jìn)入規(guī)?；a(chǎn)的階段，即產(chǎn)業(yè)化階段。該階段主要通過(guò)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行資本賦能，實(shí)現(xiàn)科技成果“從10到100”的飛躍。
項(xiàng)目公司的設(shè)立。研發(fā)技術(shù)從孵化公司“畢業(yè)”后，單獨(dú)設(shè)立項(xiàng)目公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化。
項(xiàng)目公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。由產(chǎn)業(yè)平臺(tái)公司和產(chǎn)業(yè)基金資本注入，科研單位技術(shù)入股或進(jìn)行技術(shù)許可。由產(chǎn)業(yè)平臺(tái)公司控股管理。
產(chǎn)業(yè)平臺(tái)公司的選擇。根據(jù)不同技術(shù)成果特征，靈活選擇集團(tuán)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)公司、上市公司或者擁有一定市場(chǎng)影響力的外部產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。
項(xiàng)目公司的運(yùn)營(yíng)目標(biāo)。利用產(chǎn)業(yè)平臺(tái)公司的工程化、制造生產(chǎn)能力以及市場(chǎng)推廣等方面的優(yōu)勢(shì)，結(jié)合科研單位持續(xù)的技術(shù)支持及金融資本的資本運(yùn)作，沖刺上市。
收益及退出方式。主要通過(guò)項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)收益分紅、進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)，以及資本增值等方式收回投資?？蒲袉挝豢梢酝ㄟ^(guò)技術(shù)許可費(fèi)方式獲取收益。種子基金將在該階段退出。
產(chǎn)業(yè)化階段可以考慮引進(jìn)外部技術(shù)，建議由集團(tuán)公司組織建立“技術(shù)獵頭”體系，依托科研單位科技人才隊(duì)伍，建立獨(dú)立的技術(shù)獵頭平臺(tái)，尋找適合集團(tuán)公司發(fā)展方向的重要技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化。
（3）產(chǎn)品應(yīng)用階段（100—N）：內(nèi)外部產(chǎn)業(yè)基金賦能模式
定義。產(chǎn)業(yè)化階段已經(jīng)完成，需要大規(guī)模量產(chǎn)及推廣應(yīng)用，通過(guò)股權(quán)方式增強(qiáng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的黏性，實(shí)現(xiàn)上市。
項(xiàng)目公司的運(yùn)營(yíng)模式。使用單位應(yīng)充分發(fā)揮應(yīng)用場(chǎng)景和訂單優(yōu)勢(shì)，與科研單位和產(chǎn)業(yè)平臺(tái)公司進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)同，本著應(yīng)用盡用的原則，支持科技創(chuàng)新產(chǎn)品的大規(guī)模推廣應(yīng)用。科研單位、產(chǎn)業(yè)平臺(tái)公司應(yīng)以終為始，以集團(tuán)內(nèi)部應(yīng)用場(chǎng)景和市場(chǎng)需求為牽引，不斷進(jìn)行技術(shù)的迭代創(chuàng)新。金融資本繼續(xù)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)資源“鏈接器”“黏合劑”的作用，推進(jìn)生態(tài)鏈企業(yè)之間的互助合作，打破產(chǎn)業(yè)鏈上下游、產(chǎn)業(yè)與技術(shù)以及各產(chǎn)業(yè)之間的壁壘，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的集群式成長(zhǎng)。產(chǎn)業(yè)基金發(fā)揮內(nèi)部投行和財(cái)務(wù)顧問(wèn)作用，協(xié)助項(xiàng)目公司對(duì)外推介，尋找戰(zhàn)略配售人、提高項(xiàng)目公司上市估值水平。
項(xiàng)目公司的目標(biāo)。培育冠軍企業(yè)、獨(dú)角獸企業(yè)、戰(zhàn)新企業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈鏈長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)上市。
產(chǎn)業(yè)基金的收益及退出方式。產(chǎn)業(yè)基金通過(guò)上市獲取收益并退出。
雙循環(huán)閉環(huán)。金融資本“募投管退”賦能“研產(chǎn)用”全生命周期，并通過(guò)投資收益進(jìn)一步反哺技術(shù)研發(fā)，構(gòu)建國(guó)能特色的“研產(chǎn)用”科技孵化器機(jī)制體系。
（五）5個(gè)關(guān)鍵保障
1.統(tǒng)籌重大科研
集團(tuán)公司統(tǒng)籌開(kāi)展面向國(guó)家重大需求、符合集團(tuán)公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的重大項(xiàng)目研發(fā)工作，并由集團(tuán)公司科信部、中央研究院設(shè)立專門的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理，舉集團(tuán)之力組織開(kāi)展攻關(guān)，實(shí)現(xiàn)重大突破。統(tǒng)籌集團(tuán)公司、內(nèi)部產(chǎn)業(yè)公司、金融資本等多渠道資金，成立戰(zhàn)略科技研發(fā)資金管理平臺(tái)，進(jìn)行研發(fā)投入和實(shí)施管理，推動(dòng)科技成果研發(fā)和孵化轉(zhuǎn)化落地應(yīng)用，為戰(zhàn)略性、共性關(guān)鍵技術(shù)研究和重大攻關(guān)項(xiàng)目研發(fā)提供有力支撐。
2.統(tǒng)籌示范工程
吸取過(guò)往協(xié)同不夠的教訓(xùn)，統(tǒng)籌集團(tuán)各產(chǎn)業(yè)單位內(nèi)部示范工程，充分發(fā)揮集團(tuán)公司應(yīng)用場(chǎng)景“多大新”的特點(diǎn)，推動(dòng)內(nèi)部技術(shù)快速成熟，吸引外部技術(shù)團(tuán)隊(duì)合作，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司利益最大化?？捎芍醒胙芯吭籂款^，集團(tuán)公司內(nèi)其他科研單位、相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司、金融資本等共同設(shè)立工作機(jī)制，統(tǒng)籌內(nèi)部首臺(tái)套應(yīng)用等示范工程建設(shè)。
3.統(tǒng)籌技術(shù)資源
建立內(nèi)部技術(shù)動(dòng)態(tài)評(píng)估機(jī)制，系統(tǒng)盤點(diǎn)集團(tuán)內(nèi)部科研單位技術(shù)資源，建設(shè)集團(tuán)內(nèi)部技術(shù)資源庫(kù)。發(fā)揮中央研究院“技術(shù)獵頭”作用，對(duì)符合集團(tuán)主業(yè)的外部市場(chǎng)待轉(zhuǎn)化技術(shù)等評(píng)估論證，積極開(kāi)展技術(shù)合作與人才引進(jìn)。評(píng)價(jià)篩選集團(tuán)內(nèi)外部重要技術(shù)及項(xiàng)目，建立集團(tuán)技術(shù)成果“獨(dú)角獸”庫(kù)，為集團(tuán)決策提供支持。
4.統(tǒng)籌內(nèi)部市場(chǎng)
充分發(fā)揮集團(tuán)公司產(chǎn)業(yè)訂單優(yōu)勢(shì)，通過(guò)訂單加速內(nèi)部技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、吸引外部成熟項(xiàng)目開(kāi)展資本合作。建議根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)方向，通過(guò)指定具體產(chǎn)業(yè)單位負(fù)責(zé)內(nèi)部采購(gòu)等路徑，統(tǒng)籌內(nèi)部市場(chǎng)資源，統(tǒng)一對(duì)外合作路徑，形成一體化合力,加快推動(dòng)戰(zhàn)新和未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育。
5.統(tǒng)籌考核體系
發(fā)揮考核體系的引導(dǎo)與驅(qū)動(dòng)作用，針對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及未來(lái)產(chǎn)業(yè)的重大科技創(chuàng)新技術(shù)與項(xiàng)目，探索建立科研單位、產(chǎn)業(yè)單位、用戶單位與金融資本平臺(tái)等相關(guān)主體高度協(xié)同的考核機(jī)制，引導(dǎo)科技創(chuàng)新各環(huán)節(jié)協(xié)同發(fā)力，打造集團(tuán)科技創(chuàng)新一體化協(xié)同機(jī)制。
四、國(guó)家能源集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)賦能科技創(chuàng)新的“1235”模式實(shí)施進(jìn)展
（一）種子基金基本情況
國(guó)家能源集團(tuán)公司2024年第七次總經(jīng)理辦公會(huì)研究決定，“1235科技孵化器”模式配套的種子基金于2024年4月25日批準(zhǔn)設(shè)立，基金規(guī)模2億元。種子基金由資本控股、化工公司、神東煤炭、準(zhǔn)能集團(tuán)、國(guó)華投資、朔黃鐵路、勝利能源、浙江公司、鐵路裝備、黃驊港務(wù)作為有限合伙人，資本控股所屬國(guó)能基金公司作為普通合伙人共同出資設(shè)立，并作為基金管理人負(fù)責(zé)具體實(shí)施。公司于2024年5月完成工商登記，首期出資1億元已基本到位。
研發(fā)成果向產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的轉(zhuǎn)化歷來(lái)是行業(yè)公認(rèn)的難點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，被稱為科技創(chuàng)新“驚險(xiǎn)的一躍”。目前，集團(tuán)科研單位經(jīng)費(fèi)來(lái)源主要依賴總部直接投入，缺少金融和資本對(duì)科技的支撐。借鑒北京科創(chuàng)基金、上海長(zhǎng)三角創(chuàng)新中心、中科創(chuàng)星孵化器等硬科技種子基金模式，“1235科技創(chuàng)新孵化器”模式創(chuàng)新性地提出在研發(fā)0到1階段由科技專項(xiàng)資金支持，研發(fā)1到10階段由種子基金賦能，引領(lǐng)集團(tuán)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)單位“投早投小”，加速科技成果轉(zhuǎn)化，全面形成以資本為紐帶的“產(chǎn)研用”服務(wù)體系，提升科技創(chuàng)新效能。種子基金鏈接研究院所研發(fā)端和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用端。研發(fā)端獲得更充分的資金支持，以往被成果轉(zhuǎn)化占用的部分科研經(jīng)費(fèi)可以轉(zhuǎn)為投入未來(lái)性、前沿性、基礎(chǔ)性研究，更聚焦于科技成果；應(yīng)用端將原本費(fèi)用化的科技投入轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期投資，除獲取投資收益外，還可以充分發(fā)揮應(yīng)用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)科研成果在相關(guān)領(lǐng)域發(fā)揮作用。種子基金通過(guò)兩端發(fā)力促進(jìn)科技產(chǎn)出和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，進(jìn)一步提高集團(tuán)研發(fā)投入強(qiáng)度和效能。
（二）成果轉(zhuǎn)化公司基本情況及定位
2023年10月28日，集團(tuán)公司《關(guān)于設(shè)立國(guó)能科技成果轉(zhuǎn)化有限公司的批復(fù)》（國(guó)家能源組織函〔2023〕386號(hào)）同意低碳院全資設(shè)立成果轉(zhuǎn)化公司，作為集團(tuán)公司的科技成果轉(zhuǎn)化平臺(tái)，專門從事科技成果轉(zhuǎn)化工作。根據(jù)批復(fù)，公司注冊(cè)資本金1500萬(wàn)元、注冊(cè)地北京市昌平區(qū)、人員編制10人。公司已于2023年11月22日注冊(cè)成立。
成果轉(zhuǎn)化公司在集團(tuán)公司資本賦能科技創(chuàng)新的“1235科技創(chuàng)新孵化器”模式中，定位為孵化公司，承擔(dān)“孵化器”功能，聚焦于研發(fā)1到10階段技術(shù)孵化，是科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化的“試驗(yàn)田”。種子基金以現(xiàn)金方式、低碳院將相關(guān)項(xiàng)目涉及的知識(shí)產(chǎn)權(quán)以資產(chǎn)評(píng)估或估值方式入股成果轉(zhuǎn)化公司。按照孵化模式設(shè)計(jì)，低碳院作為成果轉(zhuǎn)化公司的實(shí)際控制人和管理人，充分發(fā)揮自身科技人才和研發(fā)迭代實(shí)力，對(duì)孵化項(xiàng)目“扶上馬再送一程”。
五、改革成效
資本運(yùn)營(yíng)賦能科技創(chuàng)新模式科學(xué)運(yùn)用專利基金、種子基金、產(chǎn)業(yè)基金和上市融資等多種資本賦能方式，以及孵化公司加速孵化創(chuàng)新項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了資本運(yùn)營(yíng)和科技創(chuàng)新兩個(gè)循環(huán)的有機(jī)緊密耦合。這種緊耦合模式使得能源集團(tuán)能夠更靈活、及時(shí)、高效地滿足科技創(chuàng)新發(fā)展的不同需求。這種模式不僅體現(xiàn)了資本運(yùn)營(yíng)的精細(xì)規(guī)劃，而且在科技創(chuàng)新和資本運(yùn)營(yíng)之間建立了有機(jī)的協(xié)同模式，使得集團(tuán)能夠更高效高質(zhì)量地推動(dòng)科技創(chuàng)新，并實(shí)現(xiàn)更大的價(jià)值創(chuàng)造。
（一）資本的接續(xù)賦能
通過(guò)該模式實(shí)現(xiàn)不同資本賦能方式接續(xù)賦能，充分發(fā)揮專利基金、種子基金、產(chǎn)業(yè)基金等不同方式的特長(zhǎng)，在科技創(chuàng)新“產(chǎn)研用”生命周期不同階段靈活銜接，各種資本的“募投管退”生命周期有序接力，推動(dòng)集團(tuán)科技創(chuàng)新活動(dòng)循環(huán)演進(jìn)。
（二）孵化公司的加速孵化
該模式通過(guò)在集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立孵化公司，起到關(guān)鍵的“孵化器”作用，通過(guò)深度參與科技創(chuàng)新項(xiàng)目，加速項(xiàng)目的產(chǎn)品化、商業(yè)化和市場(chǎng)化發(fā)展。
（三）資本運(yùn)營(yíng)與科技創(chuàng)新的有機(jī)協(xié)同
該模式中資本運(yùn)營(yíng)與科技創(chuàng)新形成有機(jī)協(xié)同關(guān)系，解決創(chuàng)新堵點(diǎn)、痛點(diǎn)問(wèn)題，大力提高創(chuàng)新效率和盈利能力。
（四）打造國(guó)能特色的“產(chǎn)研用”科技孵化器機(jī)制體系
此模式構(gòu)建了基于“國(guó)家能源集團(tuán)科創(chuàng)母基金”的“1+N”科創(chuàng)基金體系架構(gòu)。母基金頂層謀劃、戰(zhàn)略引導(dǎo)，專利基金、種子基金、產(chǎn)業(yè)基金等多種基金各司其職，逐步健全完善資本運(yùn)作體系化、盈利模式多元化、運(yùn)營(yíng)管理差異化的科創(chuàng)基金生態(tài)體系。此模式為中央企業(yè)科技創(chuàng)新全生命周期管理提供了有益的探索實(shí)踐。
成果創(chuàng)造人：
馮來(lái)法、羅浪、袁銳、劉玉平、李燕、瞿君達(dá)、李瑋
