發(fā)揮資本市場(chǎng)功能 助力國(guó)企改革提質(zhì)增效
黨的十八大以來,習(xí)近平總書記就國(guó)企改革和資本市場(chǎng)發(fā)表了一系列重要論述。國(guó)有企業(yè)是中國(guó)特色社會(huì)主義的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ),是黨執(zhí)政興國(guó)的重要支柱和依靠力量。資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用,要通過深化改革,打造一個(gè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng),提高上市公司質(zhì)量。 國(guó)企改革與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng),對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的影響是積極而長(zhǎng)遠(yuǎn)的。在我國(guó)全面深化改革的進(jìn)程中,國(guó)有企業(yè)改革取得了重大進(jìn)展,其發(fā)展壯大離不開資本市場(chǎng)的大力支持。 黨的二十屆三中全會(huì)審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》(以下簡(jiǎn)稱《決定》)強(qiáng)調(diào),深化國(guó)資國(guó)企改革,推動(dòng)國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大,增強(qiáng)核心功能,提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度,弘揚(yáng)企業(yè)家精神,支持和引導(dǎo)各類企業(yè)提高資源要素利用效率和經(jīng)營(yíng)管理水平、履行社會(huì)責(zé)任,加快建設(shè)更多世界一流企業(yè)。 當(dāng)前,新一輪國(guó)有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)到了關(guān)鍵時(shí)刻,要充分利用資本市場(chǎng),以更高站位、更大力度把國(guó)有企業(yè)特別是國(guó)有控股上市公司改革向縱深推進(jìn),推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。 國(guó)有企業(yè)與資本市場(chǎng)雙向賦能 改革開放以來,資本市場(chǎng)為國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支持。國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)化改革中通過上市、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等資本運(yùn)營(yíng)方式,解決了發(fā)展的資金需要,關(guān)鍵是把市場(chǎng)化機(jī)制和規(guī)范化治理引入企業(yè)。對(duì)國(guó)企來說,這是一場(chǎng)深刻的自我蛻變。國(guó)有企業(yè)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)更好地實(shí)現(xiàn)了融合,國(guó)有企業(yè)綜合實(shí)力不斷增強(qiáng),涌現(xiàn)出一批充滿活力和動(dòng)力的現(xiàn)代新國(guó)企。 在資本市場(chǎng)助推國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展的同時(shí),以國(guó)有控股上市公司為代表的國(guó)有企業(yè)是資本市場(chǎng)成長(zhǎng)的見證者和參與者,也是維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的重要力量。目前,國(guó)有控股上市公司覆蓋16個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)門類行業(yè),71個(gè)大類行業(yè)。從高端裝備制造到涉及國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)性、資源性行業(yè),國(guó)有控股上市公司發(fā)揮著支柱作用,為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出重大貢獻(xiàn)。 據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),截至2024年6月30日,國(guó)有控股上市公司總數(shù)為1423家,占境內(nèi)上市公司總數(shù)的26.48%;總市值37.50萬億元,占境內(nèi)上市公司總市值的50.94%。2024年上半年,國(guó)有控股上市公司的營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤(rùn)分別占全部上市公司的64.96%和70.41%;上半年累計(jì)現(xiàn)金分紅近4300億元,占全部上市公司現(xiàn)金分紅的80.77%。國(guó)有控股上市公司用實(shí)際行動(dòng)與投資者分享成長(zhǎng)紅利。雖然國(guó)有控股上市公司數(shù)量不及上市公司總量的一半,但從總市值、總利潤(rùn)、分紅的貢獻(xiàn)看,國(guó)有控股上市公司對(duì)上市公司整體質(zhì)量有重要意義和深遠(yuǎn)影響,是我國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的定盤星和穩(wěn)定器。 當(dāng)前,中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于由投資驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵階段,國(guó)企是我們引領(lǐng)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主要力量和引擎,資本市場(chǎng)積極支持國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型,本身意味著資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力進(jìn)一步提升。這對(duì)于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展是大有裨益的。國(guó)有企業(yè)依托資本市場(chǎng)開展重組整合、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制,是激發(fā)國(guó)企活力的重要方式。同時(shí),資本市場(chǎng)的融資功能、資本配置功能是推動(dòng)國(guó)有企業(yè)快速發(fā)展的重要依托。資本市場(chǎng)需要更多優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)的上市來夯實(shí)基礎(chǔ),而國(guó)有企業(yè)更需要資本市場(chǎng)這個(gè)廣闊的舞臺(tái)成就優(yōu)秀的自己。深化國(guó)企改革和提高上市公司質(zhì)量,兩者可以相互成就、相得益彰。 聚焦主責(zé)主業(yè) 提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力 《決定》強(qiáng)調(diào),推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整,推動(dòng)國(guó)有資本向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中,向關(guān)系國(guó)計(jì)民生的公共服務(wù)、應(yīng)急能力、公益性領(lǐng)域等集中,向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。 國(guó)有企業(yè)要緊緊圍繞著“三個(gè)集中”,制定清晰的發(fā)展戰(zhàn)略。過去這些年我們以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向,有進(jìn)有退、有所為有所不為。下一步,要繼續(xù)以市場(chǎng)化方式推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性重組、專業(yè)化整合和前瞻性布局,把有限的、優(yōu)勢(shì)的資源集聚在最具競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的領(lǐng)域,促進(jìn)資源優(yōu)化配置,進(jìn)而增強(qiáng)核心功能。 凡是成功的企業(yè),要攀登到事業(yè)頂峰,都要靠心無旁騖攻主業(yè)。如果劃一個(gè)十字線,從橫向來講,企業(yè)的業(yè)務(wù)不能太多,要聚焦;從縱向來講,產(chǎn)業(yè)鏈不宜過長(zhǎng),要深耕。國(guó)有企業(yè)要進(jìn)一步突出實(shí)業(yè)、聚焦主業(yè),深入推進(jìn)戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合,持續(xù)瘦身健體、提質(zhì)增效,堅(jiān)決防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)。 當(dāng)前,面對(duì)內(nèi)外環(huán)境的不確定性,企業(yè)經(jīng)營(yíng)要更加穩(wěn)健,圍繞核心業(yè)務(wù)、核心專長(zhǎng)、核心市場(chǎng)、核心客戶,構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際上是優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng),而核心競(jìng)爭(zhēng)力是使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先的能力。核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)長(zhǎng)期打造形成的,往往是幾個(gè)專長(zhǎng)的組合,別人很難復(fù)制,要不斷鞏固完善和提升。企業(yè)要根據(jù)自身的成長(zhǎng)階段、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況和市場(chǎng)的變化,育長(zhǎng)板、補(bǔ)短板,強(qiáng)化組合能力,將定力和靈活結(jié)合,立足長(zhǎng)期穩(wěn)定,關(guān)注短期動(dòng)態(tài),構(gòu)筑牢固的護(hù)城河和壁壘。 強(qiáng)化自主創(chuàng)新 推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí) 黨的二十大提出科技是第一生產(chǎn)力、人才是第一資源、創(chuàng)新是第一動(dòng)力。當(dāng)前,我們克服經(jīng)濟(jì)跨周期、解決企業(yè)的困難、提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,都要靠創(chuàng)新。創(chuàng)新到底是什么,創(chuàng)新是生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的新組合。企業(yè)是創(chuàng)新的主體,企業(yè)家是創(chuàng)新的組織者和靈魂,資本是企業(yè)家用于創(chuàng)新的杠桿。國(guó)有企業(yè)是科技創(chuàng)新的“國(guó)家隊(duì)”“排頭兵”,必須擔(dān)當(dāng)起重任,協(xié)同各方力量全面塑造創(chuàng)新發(fā)展新優(yōu)勢(shì)。 一是大力發(fā)展自主創(chuàng)新,著力打造原創(chuàng)技術(shù)策源地。我國(guó)企業(yè)的不少技術(shù)和產(chǎn)品已經(jīng)由“跟跑”變?yōu)椤安⑴堋?,甚至是“領(lǐng)跑”,但仍需在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的“卡脖子”環(huán)節(jié)取得突破。自主創(chuàng)新是獨(dú)立、原始的創(chuàng)新,難度比較大,投入大、耗時(shí)長(zhǎng),需要健全企業(yè)推進(jìn)原始創(chuàng)新制度安排,加快形成同新質(zhì)生產(chǎn)力相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系,加大研發(fā)投入力度,加強(qiáng)基礎(chǔ)研究,實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域的重大突破。持續(xù)強(qiáng)化以企業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)學(xué)研深度融合,牽頭建設(shè)更多高效協(xié)同的創(chuàng)新聯(lián)合體,提高創(chuàng)新的質(zhì)量和效果。 二是因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。我們要深刻理解新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵。新質(zhì)生產(chǎn)力的特點(diǎn)是創(chuàng)新,關(guān)鍵是質(zhì)優(yōu),本質(zhì)是先進(jìn)生產(chǎn)力,具有高科技、高效能、高質(zhì)量的特征。加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,要結(jié)合每一個(gè)地區(qū)、每一個(gè)行業(yè)和每一個(gè)企業(yè)的實(shí)際落實(shí)落地,以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新,改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),培育壯大新興產(chǎn)業(yè),布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)。 截至今年上半年,全市場(chǎng)共有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司2823家,高技術(shù)制造業(yè)1273家。這些企業(yè)都是我國(guó)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要主體,要抓住機(jī)遇、創(chuàng)新引領(lǐng),形成新的增長(zhǎng)極。要注意的是,發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力不是忽視、放棄傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在我國(guó)制造業(yè)中的占比超過80%,是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的底座。通過技術(shù)革新等改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),同樣可以煥發(fā)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新生機(jī),是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要來源。 三是做好資本和科創(chuàng)要素有效對(duì)接。今年以來,我國(guó)資本市場(chǎng)先后出臺(tái)了一系列政策文件,積極主動(dòng)擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,壯大耐心資本,引導(dǎo)和培育更多中長(zhǎng)期資本投早、投小、投硬科技。多層次資本市場(chǎng)為大量科技企業(yè)提供了寶貴的資金,成為支持我國(guó)科技創(chuàng)新的重要平臺(tái),在引導(dǎo)要素資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集、加速科技成果轉(zhuǎn)化、推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面發(fā)揮了重要功能。國(guó)有企業(yè)要充分利用好資本市場(chǎng)的各類工具,打通科技成果向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的“最后一公里”,推動(dòng)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)。 提高國(guó)有控股上市公司 價(jià)值創(chuàng)造能力 今年4月,國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》,明確提出要推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值。 證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理(征求意見稿)》,鼓勵(lì)上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ),為提高投資者回報(bào)能力和水平進(jìn)行市值管理,不斷提升投資價(jià)值。提高上市公司質(zhì)量和提升投資價(jià)值,兩者是相輔相成的。上市公司質(zhì)量是上市公司投資價(jià)值的基礎(chǔ)和市值管理的重要抓手。而投資價(jià)值的提升、投資者回報(bào)的增加將吸引更多優(yōu)質(zhì)投資者,進(jìn)而能更好地推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。 國(guó)資委黨委書記、主任張玉卓的署名文章《深化國(guó)資國(guó)企改革》中強(qiáng)調(diào),要提升持續(xù)創(chuàng)新能力和價(jià)值創(chuàng)造能力。這些年,資本市場(chǎng)的價(jià)值體系發(fā)生了很大變化,在盈利指標(biāo)的基礎(chǔ)上,更加重視企業(yè)的創(chuàng)新能力和未來成長(zhǎng)性。國(guó)有控股上市公司占據(jù)資本市場(chǎng)半壁江山,成績(jī)斐然,應(yīng)進(jìn)一步研究資本市場(chǎng)和公司發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律,著眼提升自身價(jià)值創(chuàng)造能力。 一是樹立為投資者創(chuàng)造價(jià)值的理念。國(guó)有控股上市公司要按照資本市場(chǎng)規(guī)律,重視投資者權(quán)益,為投資者創(chuàng)造價(jià)值??嗑毟母铩皟?nèi)功”,提高資源要素利用效率和經(jīng)營(yíng)管理水平。按照新一輪國(guó)有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)要求,圍繞建設(shè)世界一流企業(yè)的目標(biāo),努力提升利潤(rùn)總額、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金率、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度等方面的表現(xiàn),固本培元、提質(zhì)增效,夯實(shí)價(jià)值創(chuàng)造的基礎(chǔ)。加強(qiáng)投資者關(guān)系管理,形成良性互動(dòng)。通過常態(tài)化的業(yè)績(jī)說明會(huì)、路演、反向路演等手段,積極向資本市場(chǎng)展示國(guó)有企業(yè)新形象,傾聽投資者聲音,加強(qiáng)與投資者溝通,吸引更多投資者關(guān)注并重視國(guó)有企業(yè),認(rèn)同并愿意長(zhǎng)久支持國(guó)有企業(yè)發(fā)展。加強(qiáng)國(guó)有控股上市公司自身的價(jià)值管理,積極通過回購(gòu)等手段,穩(wěn)定和提振股價(jià),提高公司長(zhǎng)期投資價(jià)值和每股收益水平,從而向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào),堅(jiān)定投資者對(duì)公司未來發(fā)展的信心。牢固樹立回報(bào)投資者理念,讓投資者切實(shí)享受企業(yè)發(fā)展紅利。國(guó)有控股上市公司要堅(jiān)持長(zhǎng)期穩(wěn)定的分紅,為投資者提供分享企業(yè)收益的機(jī)會(huì),做一個(gè)讓投資者信任、讓社會(huì)認(rèn)可和尊重的企業(yè)。 二是加大創(chuàng)新轉(zhuǎn)型和并購(gòu)重組力度。國(guó)有控股上市公司要加強(qiáng)整合科技創(chuàng)新資源、保持戰(zhàn)略定力、秉持長(zhǎng)期主義,布局一批強(qiáng)牽引、利長(zhǎng)遠(yuǎn)的重大項(xiàng)目,鼓勵(lì)培育細(xì)分領(lǐng)域的創(chuàng)新業(yè)務(wù),引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè),打造更多高市值的創(chuàng)新型上市公司。 并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)的大事,通過支持企業(yè)并購(gòu)重組進(jìn)一步促進(jìn)資源有效配置,是資本市場(chǎng)一項(xiàng)非常重要的功能。證監(jiān)會(huì)今年為進(jìn)一步激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力,提出“加大并購(gòu)重組改革力度,多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)”“鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè),綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量”“支持上市公司之間吸收合并”等。近日,《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》發(fā)布,大力支持了上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購(gòu)重組,向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí),鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合。上市公司可以根據(jù)自身業(yè)務(wù)需求,積極開展基于轉(zhuǎn)型升級(jí)等目標(biāo)的跨行業(yè)并購(gòu),以及有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、提高關(guān)鍵核心技術(shù)水平的資產(chǎn)收購(gòu),推動(dòng)更多的資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向集聚。 三是用好市值管理工具,加強(qiáng)市值管理。國(guó)務(wù)院國(guó)資委正在按照“一企一策”,加大對(duì)央企上市公司市值管理的考核力度。國(guó)有控股上市公司應(yīng)重視市值管理,明確職責(zé)和應(yīng)對(duì)措施,積極運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、大股東增持等市值管理工具提升投資價(jià)值,提振投資者信心,促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。需要強(qiáng)調(diào)的是,上市公司和相關(guān)方必須提高合規(guī)意識(shí),不能以市值管理的名義實(shí)施操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。 新征程上,我們要把思想和行動(dòng)統(tǒng)一到黨的二十大和二十屆三中全會(huì)做出的重大決策部署上來,堅(jiān)定不移地走高質(zhì)量發(fā)展之路,讓企業(yè)發(fā)展活力充分涌動(dòng),塑造發(fā)展新動(dòng)能、新優(yōu)勢(shì);堅(jiān)定不移持續(xù)深化改革,把改革、創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)、管理等方面有機(jī)結(jié)合起來,進(jìn)一步做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè),增強(qiáng)核心功能,提升核心競(jìng)爭(zhēng)力,加快建設(shè)世界一流企業(yè),充分發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用和戰(zhàn)略支撐作用,為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家、推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興做出新的更大貢獻(xiàn)。
成果創(chuàng)造人:
中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng),中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)首席專家宋志平